中信建投陈果:在绝望中寻找希望 Q2逢低布局、Q3等待收获

2022-04-25 22:23 来源:市场资讯 原文链接:点击获取

来源:中信建投

1. A股市场面临的环境,盈利、流动性与风险偏好不利是共识。但一方面市场位置降低是有利因素。另一方面,我们只有相信大概率事件再去见市场今天所未见。大概率二季度是盈利底,大概率联储加息缩表力度最大是在二季度(5、6月),而后续国内稳增长需求不断上升,流动性环境可能边际改善是大概率,疫情预期及风险偏好边际改善也是大概率。买在二季度,收获在三季度,是大概率。

2. 我曾经在2020年新冠疫情最严重时认为市场有很好的机会。今天上海等各地疫情,也有各种不同情绪。我认为,站在一个中期战略视角,今天的奥米符合人类认知规律,新冠毒性不断降低,标志着人类进入后疫情时代在望,无论路径如何,我们可以望到,生活恢复常态。

3. 所以从低位布局方向来说,我认为第一大概率事件是,疫情总会得到改善。奥米难控,但深圳做到了清零,吉林也控住了并开始复工,上海也总会做到。待上海做到后,即使其他地方再有扩散,市场对于疫情的预期与情绪也会好于现在。所以疫情受损与修复方向值得考虑在股票悲观时去做布局,应有赚钱机会。

4. 另外,我认为另一个大概率事件是稳增长还会加码,尤其是在疫情控制后,无论其是否是第一优先,都是重要事项。稳增长加码力度越大,三季度经济回升弹性就越大。稳增长的结构不清晰,但货币政策作为配套是确定的,每朵乌云都有金边,当今天贬值真的来了,一方面有利明天的出口,另一方面有利宽松空间的打开。

5. 从去年底以来我们战略上是保守的,现在我们战略上是中性的,不激进,但也不是一味撤退,逢低可布局。战术上这个阶段最合适也不是阵地战,而是运动战,先积小胜为大胜。同时相信大概率条件会不断改善,转向战略反攻的那一天并不会太远。

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